delta

Delta együttható - a paraméter, amely figyelembe veszi az arány értéke a lehetőséget, hogy a valós érték egy pénzügyi eszköz alapja. Együttható delta változhat „nulla”, hogy „egy” - a «hívás» lehetőség a tartományban „-1”, hogy „0” «fel» lehetőségeket. Ugyanakkor, jövedelmezőbb lehetőség, mint a «hívás», annál közelebb van a delta paraméter egyike.

Delta tényező - az a szint a származékos változások értéke a mögöttes eszköz (értékpapír, deviza, készpénz áru, és így tovább).

delta van egy második neve - a fedezeti arány. Ha dolgozik egy lehetőséget, hogy «hívás» delta tényező 0,5, ez azt jelenti, nőtt a prémium kereskedő a fél pontot minden egyes dollár értékének növekedése részvények vagy más értékpapírok. Amikor közeledik a lejárati az opciós szerződés időtartama magas hozam opciók „call” közeledik az „egység”, és a lehetőségek «fel» - a „mínusz” egy.

Összefoglaló delta tényező

A gyakorlatban opciós kereskedés delta mutatja, hogy milyen mértékben az opció értéke változásaira válaszul árfolyamok a részvények összesített formában. Más szóval, a delta megmutatja, hogyan lehet igazán változtatni a beállítást, ha az állomány költségét növeli egy százalékkal.

Általános szabály, amelyben egy delta tényezője vételi opciók fix határokat - nulláról egy. Amennyiben a vételi opció az adott eszköz jobban megéri, mint egy foglalkozik a pénzügyi eszköz tövénél, az index delta hajlamos egységét. Ez a paraméter azt jelzi, hogy minden teljes részvényre jutó garantálja megközelítőleg azonos szintű nyereség az opciót.

Ha az érték a gyakorlat sokkal hosszabb «hívás», vagy alacsonyabb szintű «fel» az alap pénzügyi eszköz tövénél, akkor a delta igyekszik „nulla”. Ilyen paraméter azt jelzi, hogy a piaci ár valójában nem befolyásolja az értéket származtatott eszközök.

Kiszámítása a delta tényező

A legtöbb esetben a delta tényező számítás elvégzése a befektetési portfolió egészére. Ebben a részben a portfolió nem csak lehetőség, hanem számos más származtatott értékpapírok, attól függően, hogy az alapul szolgáló eszköz. Ebben az esetben a számítási együttható delta képlet szerint:

ahol P - a teljes ár a befektetési portfolió, és a DS a - az eszközök összértéke.

Ezen túlmenően, a delta lehet kiszámítani a delta együtthatókat minden egyes lehetőség, amely magában foglalja. Például, ha a portfolió lehetőség van wi, ahol a paraméter az „i” értéke 1-től n, a számítás együttható delta készül a következőképpen:

Δi- amely jelzi a delta tényező minden egyes lehetőség. A gyakorlatban ez a képlet használható a teljes díjának kiszámításához a pozíció az alapul szolgáló pénzügyi eszköz vagy a határidős kontraktus (delta-fedezet). Mivel ebben a helyzetben, a befektető csökkentésének elérése paraméter delta „nulla”. Így ő lesz semleges portfólió.

Alkalmazása delta tényező

A tőzsde delta széles körben használják, ha dolgozik származékok. Például ez hasznos fedezeti határidős ügyletek (delta-fedezet). A műtét során a delta fedezeti kereskedő kell vásárolni határidős kontraktusok, hogy egy hosszú pozíciót. A kérdés csak az, hogy hány szerződést, amire szüksége volt.

Ha a delta tényező 0,5, akkor az ügyfél lesz szükség öt határidős ügyletek, amelyek mindegyike kerül $ 19. Tekintettel a delta paraméter határidős, akkor ez lesz a tartományban -1 +1. Ebben az esetben a kereskedő álláspontja a következő alakú:

Ha befejezésekor a kifejezés az opció értéke a határidős marad ugyanazon a szinten, mint abban az időben a vásárlás, a delta is, nem fog változni. Ebben az esetben a vevő nem gyakorolhatja az opciót. Ebben a helyzetben a legjobb megoldás a kereskedő -, hogy lezárja a pozícióját eladásával egy határidős szerződés áron 19 dollárt. Ebben az esetben a résztvevő eléri a profit kapott díj - 8000 dollár. Ez a helyzet egy tökéletes sövény, amely a valóságban rendkívül ritka. Nézzünk néhány példát.

Lejárta előtt az opció piaci határidős ára eléri az $ 19,5 USA-ban. Másfelől, a delta tényező növeli a 0,6. Hogy megőrizze a semleges helyzetben kereskedő vásárolni hat határidős szerződések. Így a kereskedő vásárol egy másik szerződést, és kiad egy másik US $ 19.5. Az eredmény a következő:

Mivel a határidős ára nőtt a végén a kifejezés lehetősége vevő gyakorolja a jogot, hogy megvásárolja a mögöttes eszköz. Ahhoz, hogy egy tíz határidős pozíció (ebben az esetben hosszú) tizenkilenc dollár, a kereskedő megveszi a határidős ára $ 19.5.

Ebben az esetben a vevő a költségek a következők:

- Kínálat tíz határidős ára minden vásárlása $ 19 borítja tíz normál határidős ára 19,5 dollár. A nettó veszteség ebben az esetben $ 5,000 (10 * 1000 * 0,5);

- eladás öt határidős ár minden 19 dollár. Továbbá, a végrehajtás a határidős at $ 19.5. Ebben az esetben a jövedelem lesz 2500 $ (5 * 1000 * 0,5);

- nettó működési díj - 8000 dollár. A nettó eredmény - 5,5 millió dollárt.

határidős ár felugrik a szint $ 22 US, és a delta arányszám 0,9. Ebben a helyzetben, annak érdekében, hogy fenntartsák „semlegesség” a kereskedő lesz szüksége, mint tíz határidős. A lejárt a lehetőségeket, a piaci szereplő pozíciók jelennek meg az alábbiak szerint:

Ebben az esetben a kereskedő köteles a jogok gyakorlása a végén a kifejezés a lehetőséget, hogy megvásárolja a mögöttes eszköz. Ebben az esetben az ellátás tíz határidős pozíciók alapján tizenkilenc dollárt kereskedő vásárolni határidős huszonkét dollárt.

Itt a kereskedő költségei a következők:

- kínálat tíz határidős ára 19 $ lefedhető tíz határidős szerint 22 $. Fogyasztás ebben az esetben - harmincezer dollárt (10 * 1000 * 3);

- További kereskedő két dolog - az eladási határidős öt 19 dollárt, és azt is hajtja végre egységes határidős ára csoport - 19,5-21,50 lépésekben 0,5 (kivéve az utolsó eset, amikor egy lépést - 1).

Ebben az esetben a jövedelem 15 ezer dollár (5 * 3 * 1000), 2,5 ezer dollár (1 * 2,5 * 1000), 2 ezer dollár (1 * 2 * 1000), 1,5 ezer dollár (1 * 1.5 * 1000) és 500 (1 * 0,5 * 1000).

Ennek eredményeként, a teljes működési kereskedő bónusz 8000 dollárt, és a veszteség - 500 dollár.

Fedezeti tekintve delta tényező lehetővé teszi a kereskedő, hogy csökkentsék a költségeket minimális. A szokásos esetben a vevő lenne a veszteség 30 ezer dollár.

Nagyvállalat-befektető az Egyesült Államokban foglal három pozíció lehetőséget az ausztrál dollár. Jellemzői az ügylet az alábbiak:

- hosszú pozíciót részvényopciók 100 000 «hívás» a költség teljesítménye $ 0.55 és az érvényesség időtartama végződő 3 hónap után. Ha ez az arány 0,533 delta;

- rövid pozíciót a 200.000 lehetőségek «hívás» a költségek teljesítmény egyenlő 0,56 dollár. Itt a lehetőség időszak vége után öt hónappal, és az értéke a delta együttható 0,468;

- A harmadik szakasz - rövid pozíciót 50000 „fel” opciót végrehajtásának költségeit az összeg $ 0.56.

Az az időszak, a lehetőség lejár a 2 hónap. Ahol az opció delta tényezője - 0,508.

Most lehet számítani az általános hatékonyságát a portfolió, amely:

1.000.000 * 0,533-0,468 * 200 000-50 000 * (-0,508) = -14 900 dollárt.

Ez a számítás azt mutatja, hogy a befektetési portfolió lehet semleges, ha a befektető vesz hosszú pozíciót 14,9 millió ausztrál dollárt.

Van egy másik lehetőség, hogy elérjék a delta-semleges portfólió - segítségével a 6 hónapos határidős szerződést. A lényege a következő. Például Ausztráliában a kockázatmentes ráta 8% évente. Az USA-ban, az azonos beállítás 5%. Így a paraméter r = 0,05, és a paraméter RF = 0,08.

Számolja delta tényezője egyszerű határidős szerződés (tekintettel a kínálat ausztrál dollár közötti időszakban T). Ez lesz e - rf * T = 0,96 dollár. Így a hosszú pozíció semlegességének biztosítása a portfolió sostavit14,9 ezer dollár / 0,96 = 15 500 dollár.